{"id":986,"date":"2018-05-23T07:01:35","date_gmt":"2018-05-23T05:01:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rahnbodmer.ch\/notablog\/?p=986"},"modified":"2018-08-24T15:40:21","modified_gmt":"2018-08-24T13:40:21","slug":"keine-finanzkrisen-mehr-dank-vollgeld-teil-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rahnbodmer.ch\/notablog\/2018\/05\/keine-finanzkrisen-mehr-dank-vollgeld-teil-2\/","title":{"rendered":"Keine Finanz\u00adkrisen mehr dank Vollgeld? Teil 2"},"content":{"rendered":"

Im letzten Eintrag<\/a> zum Thema Vollgeld stellten wir fest, dass die vorlie\u00adgende Vollgeld-Initiative die Sicht\u00adein\u00adlagen zu 100% sch\u00fctzen will \u2013 und dies auch im Fall eines Konkurses einer Bank. Im Folgenden werden die umstrit\u00adtenen Aspekte der Initiative thematisiert.<\/h3>\n

Dass die Initiative unsere Sicht\u00adein\u00adlagen sicher macht, bestreiten auch die Gegner der Vorlage nicht. Ebenso einig ist man sich, dass es in einem Vollgeld\u00adregime einfacher ist, eine Bank in Konkurs gehen zu lassen, falls dies notwendig ist. Welches sind dann aber die Nachteile der Initiative? Dabei geht es um die Fragen, ob mit Vollgeld Krisen verhindert werden k\u00f6nnen, die Kredit\u00adver\u00adsorgung gew\u00e4hr\u00adleistet bleibt und mit welchen Konse\u00adquenzen die Schwei\u00adze\u00adrische Natio\u00adnalbank (SNB<\/span>) konfron\u00adtiert w\u00e4re.<\/p>\n

Die Kredit\u00adsch\u00f6pfung w\u00fcrde sich auf die Termin- und Sparein\u00adlagen beschr\u00e4nken<\/h3>\n

Finanz\u00adkrisen k\u00f6nnen verschiedene Ursachen haben. Das typischer\u00adweise gemeinsame Merkmal ist ein starker Anstieg der Verschuldung, die fr\u00fcher oder sp\u00e4ter nicht mehr tragbar ist. Dabei verhalten sich die Banken in der Regel prozy\u00adklisch, weil sie im Aufschwung das Kredit\u00adan\u00adgebot mit der Buchgeld\u00adsch\u00f6pfung ausweiten bzw. die steigende Kredit\u00adnach\u00adfrage befrie\u00addigen und die Risiken h\u00e4ufig unter\u00adsch\u00e4tzen. In der Regel bricht der Kredit\u00adzyklus dann ein, wenn die Zinsen steigen oder defla\u00adto\u00adrische Tendenzen einsetzen und die Schuldner in Zahlungs\u00adschwie\u00adrig\u00adkeiten geraten. Abschrei\u00adbungen auf den Kredit\u00adpo\u00adsi\u00adtionen setzen die Banken unter Druck und sie schr\u00e4nken das Kredit\u00adan\u00adgebot ein, was ebenfalls prozy\u00adklisch wirkt. Wenn sich eine Finanz\u00adkrise zuspitzt und sich auf die Finanz\u00adm\u00e4rkte ausbreitet, bangen die Kundinnen und Kunden um ihre Einlagen. Wenn sich dann in der Folge lange Schlangen vor den Bankschaltern bilden, ger\u00e4t die Bank in einen Abw\u00e4rts\u00adstrudel, der nicht mehr aufhaltbar ist. Im Vollgeld\u00adregime bliebe der Kredit\u00adsch\u00f6p\u00adfungs\u00adrahmen der Banken auf die Termin- und Sparein\u00adlagen beschr\u00e4nkt. Somit w\u00e4ren die Banken gezwungen, den Kredit\u00adzyklus zu \u00abgl\u00e4tten\u00bb, womit vermutlich auch die konjunk\u00adtu\u00adrellen Schwan\u00adkungen weniger stark ausfallen w\u00fcrden. Dass damit Finanz\u00adkrisen verhindert werden k\u00f6nnten, ist aller\u00addings fragw\u00fcrdig. Zum einen erfolgt der Schul\u00adden\u00adaufbau im Aufschwung nicht nur \u00fcber Bankbi\u00adlanzen. Die Banken selbst und die kapital\u00admarkt\u00adf\u00e4\u00adhigen Unter\u00adnehmen finan\u00adzieren sich zu betr\u00e4cht\u00adlichen Teilen mit Anleihen. Oft sind die syste\u00admi\u00adschen Risiken vergan\u00adgener Banken\u00adkrisen auch von den sogenannten Schat\u00adten\u00adbanken ausge\u00adgangen. Schliesslich k\u00f6nnen die Banken auch unter Druck geraten, wenn viele Kundinnen und Kunden ihre Termin- und Sparein\u00adlagen k\u00fcndigen oder der Inter\u00adban\u00adken\u00admarkt einfriert.<\/p>\n

Bleibt die Kredit\u00adver\u00adsorgung gew\u00e4hrleistet?<\/h3>\n

Dass die Rolle der Banken als \u00abKredit\u00adka\u00adta\u00adly\u00adsa\u00adtoren\u00bb im Vollgeld\u00adregime einge\u00adschr\u00e4nkt wird, ist durchaus auch positiv zu werten. Aller\u00addings stellt sich die Frage, ob die Kredit\u00adver\u00adsorgung gew\u00e4hr\u00adleistet bleibt. Von den gesamten Kunden\u00adein\u00adlagen der Schweizer Banken im Umfang von CHF<\/span> 1\u2019800 Mrd. bestehen rund 30% aus Sicht\u00adein\u00adlagen. Weil derzeit die Sicht\u00adein\u00adlagen in fast vollem Umfang mit Noten\u00adbankgeld gedeckt sind, m\u00fcssten sich die Banken bei der Einf\u00fchrung des Vollgeld\u00adre\u00adgimes unmit\u00adtelbar keine neuen Finan\u00adzie\u00adrung\u00adquellen erschliessen. Wenn die aktuell extrem hohe \u00dcberschuss-Liqui\u00addit\u00e4t durch die SNB<\/span> mittel- und l\u00e4nger\u00adfristig abgebaut wird, m\u00fcsste sie wahrscheinlich die Kredit\u00advergabe mitfi\u00adnan\u00adzieren, indem sie den Banken Kredite gew\u00e4hrt. Einer der wichtigsten Punkte, der gegen ein Vollgeld\u00adregime spricht, ist der Umstand, dass die Kredite ziemlich sicher verteuert werden. Die Kredit\u00adbanken wehren sich mit H\u00e4nden und F\u00fcssen gegen die Initiative, weil sie die Sicht\u00adein\u00adlagen als billigste Finan\u00adzie\u00adrungs\u00adquelle verlieren w\u00fcrden und letztere via der Buchgeld\u00adsch\u00f6pfung nicht mehr verviel\u00adfacht werden k\u00f6nnte. Im Zuge der Ausla\u00adgerung der Sicht\u00adein\u00adlagen w\u00fcrden die Banken die h\u00f6heren Finan\u00adzie\u00adrungs\u00adkosten auf die Kredit\u00adzinsen \u00fcberw\u00e4lzen, was das gesamt\u00adwirt\u00adschaft\u00adliche Wachstum beein\u00adtr\u00e4ch\u00adtigen k\u00f6nnte. In einer vertieften Beurteilung m\u00fcssten den h\u00f6heren volks\u00adwirt\u00adschaft\u00adlichen Kredit\u00adkosten die positiven Effekte eines sicheren Banken\u00adsystems gegen\u00ad\u00fcber\u00adge\u00adstellt werden.<\/p>\n

Neue Rolle f\u00fcr die SNB<\/span>?<\/h3>\n

Im Vollgeld\u00adsystem h\u00e4tte die Notenbank eine direkte Kontrolle \u00fcber die Geldmenge M1<\/span> bzw. \u00fcber die Zahlungs\u00admit\u00adtel\u00admenge, da diese ausschliesslich aus Vollgeld besteht und nicht mehr durch die Banken ausge\u00adweitet werden kann. Dies w\u00fcrde bedeuten, dass die Notenbank die Geldpo\u00adlitik direkter und effek\u00adtiver umsetzen kann. Vermutlich m\u00fcsste die Notenbank das geldpo\u00adli\u00adtische Konzept \u00e4ndern und die Stabi\u00adli\u00adt\u00e4ts\u00adziele nicht mehr mit den Leitzinsen, sondern mit der Geldmen\u00adgen\u00adsteuerung zu erreichen versuchen. Damit k\u00f6nnte die SNB<\/span> das Geldmen\u00adgen\u00adwachstum an das Wachs\u00adtums\u00adpo\u00adtenzial der Wirtschaft binden und f\u00fcr eine Verste\u00adtigung der Geldpo\u00adlitik und damit der Inflation sorgen.<\/p>\n

Die Vollgel\u00addinitiative verlangt, dass die SNB<\/span> das Geld ohne Zins- oder R\u00fcckzah\u00adlungs\u00adver\u00adpflichtung an den Bund, die Kantone oder die B\u00fcrger ausgeben m\u00fcsste. Die Initi\u00adanten sch\u00e4tzen das \u00abaussch\u00fcttbare Verm\u00f6gen\u00bb in Form eines einma\u00adligen Sonder\u00adge\u00adwinns auf CHF<\/span> 300 Mrd. und die j\u00e4hrlichen Transfers auf CHF<\/span> 2 bis 4 Mrd. Aller\u00addings w\u00fcrde damit (nur) ein Verm\u00f6\u00adgen\u00ads\u00adtransfer von einer staat\u00adlichen Institution(SNB<\/span>) zu einer anderen (Bund oder Kantone) statt\u00adfinden. Die Debatte dar\u00fcber ist \u00e4hnlich wie jene \u00fcber die Gr\u00fcndung eines Staats\u00adfonds, der mit den Anlagen der SNB<\/span> alimen\u00adtiert w\u00fcrde. Im Zusam\u00admenhang mit dem Verm\u00f6\u00adgen\u00adtransfer an den Staat stellt sich die Frage, ob die Notenbank ihre Ziele noch unabh\u00e4ngig umsetzen k\u00f6nnte. Wenn man sich vor Augen h\u00e4lt, dass alle Hyper\u00adin\u00adfla\u00adtionen der Weltge\u00adschichte ihren Ursprung in staatlich verord\u00adneten Aktionen zur direkten oder indirekten Staats\u00adfi\u00adnan\u00adzierung durch die Noten\u00adbanken hatten, wird man sich bewusst, dass die Unabh\u00e4n\u00adgigkeit der Geldpo\u00adlitik einen hohen Stellenwert behalten muss. Nat\u00fcrlich w\u00fcrde es in der Schweiz mit der Umsetzung der Vollgeld-Initiative nicht zu einer Verein\u00adnahmung der SNB<\/span> durch den Bund und die Kantone kommen, die SNB<\/span> w\u00e4re aber gewiss vermehrt politi\u00adschen Begehr\u00adlich\u00adkeiten ausgesetzt.<\/p>\n

Was meint die akade\u00admische Welt?<\/h3>\n

Der Bund, die SNB<\/span> und allen voran die Gross\u00adbanken und die kredit\u00adlas\u00adtigen Regio\u00adnal\u00adbanken lehnen die Vollgeld-Initiative mit den erw\u00e4hnten Vorbe\u00adhalten ab. Im Kreise der \u00d6konomen ist das Vollgeld\u00adsystem umstritten. Neoli\u00adberale \u00d6konomen kriti\u00adsieren vor allem die Gefahr der direkten Staats\u00adfi\u00adnan\u00adzierung, w\u00e4hrend das Haupt\u00adar\u00adgument der postkeyne\u00adsia\u00adni\u00adschen \u00d6konomen, die f\u00fcr eine aktivis\u00adtische Geld- und Fiskal\u00adpo\u00adlitik einstehen, in der m\u00f6glichen Beein\u00adtr\u00e4ch\u00adtigung des Kredit\u00adan\u00adgebots besteht.<\/p>\n

Die Ziele der Vollgeld-Initiative, namentlich der bessere Schutz der Kunden\u00adgelder und eine bessere Stand\u00adhaf\u00adtigkeit des Banken\u00adsektor in Krisen\u00adzeiten, k\u00f6nnten auch mit einer regula\u00adto\u00adri\u00adschen Versch\u00e4rfung der Kapital\u00advor\u00adschriften angestrebt werden. Da die Schweizer Banken aber bereits h\u00f6here Eigen\u00adka\u00adpi\u00adtal\u00adquoten erreichen m\u00fcssen als die ausl\u00e4n\u00addi\u00adschen Banken (Basel III<\/span>), steht aus Gr\u00fcnden der Wettbe\u00adwerbs\u00adf\u00e4\u00adhigkeit der Schweizer Banken eine weiter\u00adge\u00adhende Regulierung nicht zur Diskussion.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Oft sind die syste\u00admi\u00adschen Risiken vergan\u00adgener Banken\u00adkrisen auch von den Finanz\u00adm\u00e4rkten oder den sogenannten Schat\u00adten\u00adbanken ausgegangen.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"wp_typography_post_enhancements_disabled":false,"_ef_editorial_meta_date_first-draft-date":"","_ef_editorial_meta_paragraph_assignment":"","_ef_editorial_meta_checkbox_needs-photo":"","_ef_editorial_meta_number_word-count":"","footnotes":""},"categories":[32],"tags":[],"class_list":["post-986","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-in-eigener-sache","clearfix"],"yoast_head":"\nKeine Finanzkrisen mehr dank Vollgeld? 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