{"id":8033,"date":"2026-10-28T07:00:00","date_gmt":"2026-10-28T06:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rahnbodmer.ch\/notablog\/?p=8033"},"modified":"2026-10-27T11:45:30","modified_gmt":"2026-10-27T10:45:30","slug":"hohe-staatsschulden-was-anlegerinnen-und-anleger-jetzt-wissen-sollten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rahnbodmer.ch\/notablog\/2026\/10\/hohe-staatsschulden-was-anlegerinnen-und-anleger-jetzt-wissen-sollten\/","title":{"rendered":"Hohe Staats\u00adschulden: Was Anlege\u00adrinnen und Anleger jetzt wissen sollten"},"content":{"rendered":"\n

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Die Staats\u00adschulden vieler L\u00e4nder sind so hoch wie selten zuvor. Eine akute Schul\u00adden\u00adkrise in den USA<\/span> erwarten wir in den n\u00e4chsten zwei Jahren nicht. Wer sein Verm\u00f6gen langfristig sch\u00fctzen will, sollte sich aber bereits heute vorbereiten.<\/p>\n\n\n\n


Vom Privat\u00adsektor zum Staat<\/h3>\n\n\n\n

\u00dcber die letzten 18 Jahre waren zwei Kr\u00e4fte f\u00fcr den \u00abSchulden-Super\u00adzyklus\u00bb verant\u00adwortlich: die wirtschaft\u00adlichen Defla\u00adti\u00adons\u00adri\u00adsiken, also das Risiko sinkender Preise, und das Bestreben der Politik, die Konsu\u00admen\u00adtinnen und Konsu\u00admenten zu weiterer Verschuldung zu bewegen, um damit die Endnach\u00adfrage anzukurbeln.<\/p>\n\n\n\n


Die US-Immobi\u00adli\u00aden\u00adblase war ein klassi\u00adsches Beispiel f\u00fcr diesen Schulden-Super\u00adzyklus und zugleich ein Wende\u00adpunkt auf der Konsu\u00admen\u00adten\u00adseite. Mit ihrem Platzen stiessen die Beh\u00f6rden an ihre Grenzen: Die Konsu\u00admen\u00adtinnen und Konsu\u00admenten liessen sich nicht zu noch mehr Schulden bewegen. Deshalb musste sich der Staat selbst st\u00e4rker verschulden. Seit 2009 ist die ausste\u00adhende US-Staats\u00adver\u00adschuldung von 60 % auf 120 % des BIP<\/span> gestiegen.<\/p>\n\n\n\n


Daraus ergibt sich eine wichtige Schluss\u00adfol\u00adgerung: Ist die Verschuldung beim Staat konzen\u00adtriert, l\u00e4sst sich eine Schul\u00adden\u00adkrise leichter kontrol\u00adlieren, als wenn die Schul\u00adden\u00adex\u00adzesse im Privat\u00adsektor liegen. Die US-Notenbank Fed und die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB<\/span>) haben bereits Instru\u00admente parat, um auf eine m\u00f6gliche Schul\u00adden\u00adkrise reagieren zu k\u00f6nnen, in Europa etwa das Trans\u00admission Protection Instrument (TPI<\/span>).<\/p>\n\n\n\n


Drei Wege aus den Schulden<\/h3>\n\n\n\n

Ein Staat kann seine Schulden auf drei Arten abbauen:<\/p>\n\n\n\n

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  1. Zur\u00fcck\u00adzahlen:<\/strong> Dies setzt ein entspre\u00adchendes Wirtschafts\u00adwachstum voraus.<\/li>\n\n\n\n
  2. Wegin\u00adfla\u00adtio\u00adnieren: <\/strong>Steigen die Preise, verliert die Schuld real an Wert.<\/li>\n\n\n\n
  3. Zahlungs\u00adausfall: <\/strong>Der Staat bedient seine Schulden nicht mehr.
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    F\u00fcr die USA<\/span> spricht, dass die Wirtschaft nominal st\u00e4rker w\u00e4chst, als der Staat im Durch\u00adschnitt an Zinsen bezahlt. Theore\u00adtisch k\u00f6nnten die USA<\/span> so aus den Schulden heraus\u00adwachsen. Dass dies nicht geschieht, liegt an der zu hohen Neuverschuldung.<\/p>\n\n\n\n

    Bedenklich ist zudem, dass die USA<\/span> kaum Reserven f\u00fcr schlechte Zeiten haben. Bei Vollbe\u00adsch\u00e4f\u00adtigung m\u00fcsste der Haushalt eigentlich ausge\u00adglichen sein oder einen \u00dcberschuss ausweisen. Statt\u00addessen schreiben die USA<\/span> auch in guten Zeiten hohe Defizite. In einer Rezession, einer Banken- oder Finanz\u00adkrise m\u00fcsste der Staat Mittel sprechen, die er nicht hat. Die Fed m\u00fcsste einspringen, und das Ventil w\u00e4re ein schw\u00e4\u00adcherer US-Dollar.<\/p>\n\n\n\n

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    Wie viel Schulden vertr\u00e4gt ein Land?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

    Eine allge\u00admein\u00adg\u00fcltige Obergrenze gibt es nicht. Zu diesem Schluss kommen die \u00d6konomen Carmen Reinhart und Kenneth Rogoff in ihrem Buch \u00abThis Time is Different\u00bb. Entscheidend ist, ob die Inves\u00adtoren das Vertrauen verlieren, dass eine Regierung ihre Schulden im Griff hat. Krisen nehmen zudem oft in Finanz\u00adzentren ihren Anfang und entstehen aus einer Mischung von Inflation, Banken- und W\u00e4hrungs\u00adkrisen, gefolgt von Zinsschocks und fallenden Rohstoffpreisen.<\/p>\n\n\n\n

    Wie unter\u00adschiedlich die Tragf\u00e4\u00adhigkeit sein kann, zeigen zwei Beispiele:<\/p>\n\n\n\n