Von: Eric Steinhauser<\/p>\n\n\n\n
Die erneute Statio\u00adnierung von russi\u00adschen Truppen\u00adver\u00adb\u00e4nden an den Grenzen zur Ukraine, Cyber\u00adan\u00adgriffe auf ukrai\u00adnische Staats\u00adorgane zusammen mit einer eskalie\u00adrenden Kommu\u00adni\u00adkation haben die Bef\u00fcrch\u00adtungen eines milit\u00e4\u00adri\u00adschen Konfliktes in Teilen oder in der ganzen Ukraine in den vergan\u00adgenen Tagen und Wochen drama\u00adtisch anwachsen lassen. Die Finanz\u00adm\u00e4rkte haben mit zum Teil deutlichen Korrek\u00adturen auf die Eskalation reagiert.<\/p>\n\n\n\n
Der Konflikt um den Puffer\u00adstaat Ukraine ist nicht neu. Bereits seit 1991 ringt Russland und der Westen um Einfluss in der Ukraine. Eine auf Druck von Moskau 2014 erfolgte Ablehnung eines EU-Assozi\u00adie\u00adrungs\u00adab\u00adkommens f\u00fchrte zu einer Revolution an deren Ende eine pro-europ\u00e4ische Regierung in Kiew, ein B\u00fcrger\u00adkrieg im Osten der Ukraine und die Annexion der Krim durch Russland stehen. Neben dem klaren Streben von Pr\u00e4sident Wladimir Putin Russland wieder als starke Weltmacht mit entspre\u00adchendem Einfluss zu positio\u00adnieren, f\u00fcrchtet Russland eine NATO-Erwei\u00adterung direkt an seine Grenzen ohne entspre\u00adchende Puffer\u00adstaaten. Anderer\u00adseits f\u00fchlt sich der Westen wegen der pro-europ\u00e4i\u00adschen Haltung der Mehrheit der Bev\u00f6l\u00adkerung der Ukraine dieser verpflichtet. Neben politi\u00adscher Unter\u00adst\u00fctzung zeigen dies Waffen\u00adlie\u00adfe\u00adrungen und Ausbil\u00addungs\u00adun\u00adter\u00adst\u00fctzung durch westliche Spezi\u00adal\u00adkr\u00e4fte deutlich auf.<\/p>\n\n\n\n
Trotz der Massierung von milit\u00e4\u00adri\u00adscher Kraft beider Seiten im Osten von Europa scheint das Risiko eines gross\u00adfl\u00e4\u00adchigen Einmarschs von Russland in die Ukraine weiterhin eher unwahr\u00adscheinlich. Zu hoch sind die Kosten einer solchen Eskalation. F\u00fcr Russland k\u00f6nnten harsche Sanktionen des Westens zu einer starken Einbusse des Wirtschafts\u00adwachstums f\u00fchren und damit zu inner\u00adrus\u00adsichen Unruhen. Russland agiert nicht aus einer St\u00e4rke, was auch am Preis\u00adzerfall russi\u00adscher Aktien und der Abwertung des Rubels zu erkennen ist. Zwar k\u00f6nnte eine st\u00e4rkere Ausrichtung der wirtschaft\u00adlichen Verflech\u00adtungen Richtung Asien und Nahen Osten eine Alter\u00adnative sein, um die Export\u00adver\u00adluste in den Westen, welche neben \u00d6l und Gas auch andere Rohstoffe wie Basis\u00adme\u00adtalle beinhaltet, zu kompen\u00adsieren. Aus heutiger Perspektive scheint dies aber nicht ohne kurz- bis mittel\u00adfristige Konzes\u00adsionen seitens Russlands m\u00f6glich zu sein. F\u00fcr den Westen w\u00fcrde eine solche Eskalation einer\u00adseits eine Energie\u00adkrise, zumindest in Europa, bedeuten. Zudem d\u00fcrfte bei Unter\u00adlassung einer milit\u00e4\u00adri\u00adschen Hilfe\u00adstellung, welches aus Sicht der NATO<\/span> sehr wahrscheinlich scheint, der momentane pro-westliche Sukkurs der osteu\u00adro\u00adp\u00e4i\u00adschen Staaten aufgrund eines Vertrau\u00adens\u00adver\u00adlustes sinken.<\/p>\n\n\n\n Wirkliche Gewinner bei einem Einmarsch der russi\u00adschen Truppen in die Ukraine d\u00fcrfte es kaum geben. Profi\u00adtieren w\u00fcrden Safe-Haven W\u00e4hrungen wie der US-Dollar und der Schweizer Franken. Bei einer Energie\u00adkrise m\u00fcsste man mit einer m\u00f6glichen Verdop\u00adpelung der \u00d6l- und Gaspreise rechnen. Hier w\u00e4ren die ameri\u00adka\u00adni\u00adschen Energie\u00adher\u00adsteller \u2014 die USA<\/span> sind inzwi\u00adschen der dritt\u00adgr\u00f6sste \u00d6lpro\u00adduzent \u2014 trotz abseh\u00adbarer deutlicher Korrek\u00adturen an den Finanz\u00adm\u00e4rkten, im Vorteil.<\/p>\n\n\n\n Wir gehen davon aus, dass sich alle Seiten der enormen Kosten einer solchen Eskalation bewusst sind und somit auch das Risiko einer irratio\u00adnalen Handlung seitens einer Partei eher klein scheint. Eventuell hat Pr\u00e4sident Putin auch ein ganz anderes Ziel im Auge. In Nachbar\u00adschaft von Russland und der Ukraine zeigt sich Weiss\u00adrussland immer insta\u00adbiler. Die derzeitige pro-russische Regierung k\u00f6nnte durch eine Revolution abgesetzt werden. Die Wahrschein\u00adlichkeit, dass darauf eine eher pro-westliche Regierung an die Macht kommt, scheint dabei sehr hoch. Mit einer perma\u00adnenten Pr\u00e4senz von russi\u00adschen Truppen in Weiss\u00adrussland auf eigenen Basen erh\u00e4lt Pr\u00e4sident Putin die Option, den m\u00f6glichen Verlust eines n\u00e4chsten Nachbar\u00adstaats besser unter\u00adbinden oder verhindern zu k\u00f6nnen. Deshalb k\u00f6nnten die bevor\u00adste\u00adhenden gemein\u00adsamen Man\u00f6ver von Russland und Weiss\u00adrussland nicht (nur) als Eskalation gegen\u00fcber einem m\u00f6glichen Angriff auf die Ukraine bewertet werden, sondern als M\u00f6glichkeit gesehen werden, dass russische Truppen permanent in Weiss\u00adrussland verbleiben. Wie dem auch sei, eine politische L\u00f6sung des Konfliktes im Sinne einer harmo\u00adni\u00adschen Zusam\u00admen\u00adarbeit ist derzeit aber wenig wahrscheinlich, zumal es f\u00fcr Europa, und vor allem f\u00fcr die USA<\/span>, eine Wechsel\u00adwirkung zwischen Russland und China gibt. Eine unsichere Situation an der Ostgrenze ist histo\u00adrisch nicht ungew\u00f6hnlich und war bis zum heutigen Datum jeweils aus \u00f6kono\u00admi\u00adscher Sicht nicht entscheidend.<\/p>\n\n\n\nMit Unsicher\u00adheiten leben<\/h3>\n\n\n\n