Es gibt Themen, bei denen hat wohl jeder eine Meinung. Und es gibt Themen, die rasch in einer Kontro\u00adverse m\u00fcnden. In beide Kategorien geh\u00f6rt das Thema China. Hitzige Diskus\u00adsionen am Stamm\u00adtisch und oder im B\u00fcro sind ja vorerst nicht m\u00f6glich, Corona sei Dank. Und damit sind wir auch schon mitten im Thema. China, wo die Pandemie 2019 mutmasslich ihren Anfang nahm, ist bereits 2020 wieder voll in die G\u00e4nge gekommen. Rigorose Eind\u00e4m\u00admungs\u00admass\u00adnahmen bewirkten, dass das \u00f6ffent\u00adliche Leben im Reich der Mitte bereits im Juni vergan\u00adgenen Jahres wieder weitgehend unbehelligt und einschr\u00e4n\u00adkungsfrei vonstat\u00adtenging. Im Schluss\u00adquartal vermel\u00addeten die Statis\u00adtiker ein Brutto\u00adin\u00adland\u00adprodukt, das 6.5 % \u00fcber dem des Vorjah\u00adres\u00adzeit\u00adraums lag. Auf\u2019s ganze Jahr gesehen wuchs die chine\u00adsische Wirtschaft um 2.3 %. China ist damit die einzige gr\u00f6ssere Volks\u00adwirt\u00adschaft, die 2020 nicht geschrumpft ist.<\/p>\n\n\n\n
Rasch erholt hat sich insbe\u00adsondere die indus\u00adtrielle Produktion, die mehrheitlich \u00fcber intakte Liefer\u00adketten verf\u00fcgt. China wurde seinem Ruf als Werkbank f\u00fcr die Welt noch einmal gerecht und expor\u00adtierte Masken und Homeoffice-Infra\u00adstruktur. Die Chinesen hielten sich derweil l\u00e4nger zur\u00fcck mit Eink\u00e4ufen. Der inl\u00e4n\u00addische Konsum drehte erst im Herbst ins Positive. Im Jahr des B\u00fcffels, das im kommenden Februar beginnt und im chine\u00adsi\u00adschen Horoskop den Erfolg durch Fleiss versinn\u00adbild\u00adlicht, d\u00fcrften Privat\u00adaus\u00adgaben der rund 1.4 Milli\u00adarden Chinesen dank Nachhol\u00adef\u00adfekten und Gehalts\u00ader\u00adh\u00f6\u00adhungen stark zulegen. L\u00e4ngst ist China dem reinen Werkbank\u00addasein entflohen. Die Chinesen gelten als \u00fcberaus digital-affin, das Leben breiter Bev\u00f6l\u00adke\u00adrungs\u00adschichten findet mittler\u00adweile zu weiten Strecken online statt. Apps wie WeChat bieten Nutzern eine riesige Bandbreite an Diensten. Fast ein Viertel der Produkt\u00adein\u00adk\u00e4ufe im Riesen\u00adreich erfolgt via Internet. Entspre\u00adchend energisch wird in Digita\u00adli\u00adsierung und Infor\u00adma\u00adti\u00adons\u00adtech\u00adno\u00adlogie inves\u00adtiert. Auch im Corona-Jahr 2020 flossen 20 % mehr Geld in den E\u2011Com\u00admerce-Aufbau als noch 2019. Die Dispute mit den USA<\/span> bei Themen wie Transfer geistigen Eigentums, Kommu\u00adni\u00adka\u00adti\u00adons\u00adtech\u00adno\u00adlogie oder der Chipher\u00adstellung treffen China zwar ins Mark, denn gerade in der Halblei\u00adter\u00adindustrie hinken chine\u00adsische Hersteller den global f\u00fchrenden Produ\u00adzenten weit hinterher. Ob sich eine Zweiteilung der Techno\u00adlo\u00adgie\u00adwelten einstellt, ist ungewiss. Doch die Macht\u00adhaber in Peking werden alles daran\u00adsetzen, mit der \u00abMade in China 2025\u00bb Strategie autark und gegen westliche Sanktionen immun zu werden.<\/p>\n\n\n\n Die Inves\u00adti\u00adtionen in die klassische Infra\u00adstruktur d\u00fcrften in den kommenden Jahren zur\u00fcck\u00adgehen. China verf\u00fcgt \u00fcber moderne Strassen- und Eisen\u00adbahn\u00adsysteme. Der immense Rohstoff\u00adhunger auch aus dem Immobi\u00adli\u00aden\u00adsektor l\u00e4sst allm\u00e4hlich etwas nach, wenn auch auf hohem Niveau. Die Belt-and-Road-Initiative in den 75 parti\u00adzi\u00adpie\u00adrenden L\u00e4ndern wird noch auf einige Jahre hinaus Kapital, Beton und Stahl binden. Nach wie vor wird fast 60 % des weltweit abgebauten Eisen\u00aderzes zur Weiter\u00adver\u00adar\u00adbeitung nach China verschifft. Doch die Zeiten von billigen Stahl\u00adex\u00adporten aus China neigen sich aufgrund von westlichen Import\u00adz\u00f6llen und dem aufkom\u00admenden inl\u00e4n\u00addi\u00adschen Kampf gegen die Luftver\u00adschmutzung ihrem Ende zu. Das erzeugt Druck auf die unpro\u00adduktive staat\u00adliche Schwer\u00adindustrie. Selbst wenn der nationale Volks\u00adkon\u00adgress den Zielwert f\u00fcr das Inland\u00adwachstum von 6\u20136.5 % 2019 wieder best\u00e4tigt hat: Vielen Chinesen d\u00e4mmert allm\u00e4hlich, dass Wachstum per se nicht allein\u00adse\u00adlig\u00adma\u00adchend ist. Der Smog in den Ballungs\u00adzentren wird je l\u00e4nger je weniger als alter\u00adna\u00adtivlos hinge\u00adnommen. China ist noch immer Spitzen\u00adreiter bei der Verstromung von klima\u00adsch\u00e4d\u00adlicher Kohle. Doch man geht auch bei den gr\u00fcnen Techno\u00adlogien in die Offensive. Aktuell wird fast jede zweite Windturbine der Welt auf chine\u00adsi\u00adschem Boden errichtet. Chinas Versprechen, bis 2060 Netto-Null-Emissionen zu erreichen, entspr\u00e4che zwei Dritteln aller bisher weltweit von L\u00e4ndern veran\u00adschlagten Netto-Null-Verpflich\u00adtungen. Dies k\u00f6nnte Chinas Wirtschaft nochmals umpfl\u00fcgen, beginnend mit dem 14. F\u00fcnfjah\u00adresplan, der im M\u00e4rz 2021 verab\u00adschiedet wird.<\/p>\n\n\n\n Unter Xi ist China selbst\u00adbe\u00adwusster und natio\u00adna\u00adlis\u00adti\u00adscher geworden. Das Land hat heute eine f\u00fchrende Position in zukunfts\u00adtr\u00e4ch\u00adtigen Indus\u00adtrien wie Elektro\u00admo\u00adbi\u00adlit\u00e4t, Photo\u00advoltaik, Robotik oder Drohnen. Auch in der Pharma\u00adko\u00adlogie holt man auf. Die strate\u00adgische und wirtschaft\u00adliche Ausrichtung d\u00fcrfte in den kommenden Jahren st\u00e4rker auf die Asien-Pazifik-Region ausge\u00adrichtet werden, aber auch auf den Binnen\u00admarkt. Gem\u00e4ss UNO-Sch\u00e4t\u00adzungen werden bis 2030 rund 140 Millionen Personen in chine\u00adsische St\u00e4dte umziehen und damit ihre Lebens- und Konsum\u00adge\u00adwohn\u00adheiten anpassen. Das bringt ungeheure Umw\u00e4l\u00adzungen mit sich. Beim Brutto\u00adin\u00adland\u00adprodukt pro Kopf der Bev\u00f6l\u00adkerung liegt China mit knapp USD<\/span> 11\u2019000 (IMF-Sch\u00e4t\u00adzungen) noch meilenweit hinter westlichen Staaten wie den USA<\/span> (USD<\/span> 63\u2019000) oder der Schweiz (USD<\/span> 82\u2019000) zur\u00fcck. Es ist kein Geheimnis, dass hier einige Milli\u00adar\u00adden\u00adm\u00e4rkte schlummern. Dabei wird Peking nicht darum herum\u00adkommen, den Konsum schritt\u00adweise in Richtung einer Kreis\u00adlauf\u00adwirt\u00adschaft zu lenken.<\/p>\n\n\n\n Die chine\u00adsische Regierung hat den Finanz\u00admarkt weiter ge\u00f6ffnet und die Anzahl der Branchen, in welche ausl\u00e4n\u00addische Firmen nicht inves\u00adtieren d\u00fcrfen, reduziert. Der chine\u00adsische Kapital\u00admarkt ist nach den USA<\/span> der zweit\u00adgr\u00f6sste in Bezug auf Breite, Tiefe und Liqui\u00addit\u00e4t, und doch ist er in den globalen Bench\u00admarks ein Nachz\u00fcgler. Gleich\u00adzeitig gilt er in weiten Teilen als ineffi\u00adzient. Das heisst, dass kursre\u00adle\u00advante Daten den Markt\u00adteil\u00adnehmern nicht immer oder erst sp\u00e4t zur Verf\u00fcgung stehen. Inves\u00adtoren bieten sich so attraktive M\u00f6glich\u00adkeiten beispiels\u00adweise in aktiv gemanagten Fonds. Der Appetit auf chine\u00adsische Aktien hat in den letzten Jahren denn auch stark zugenommen, viel Geld ist in Schwel\u00adlen\u00adl\u00e4nder-Fonds geflossen. Doch insgesamt sind westliche Anleger noch immer deutlich unter\u00adin\u00adves\u00adtiert. China liegt punkto Wirtschafts\u00adkraft hinter den USA<\/span> auf dem zweiten Platz mit einem globalen Anteil von 18 % (USA<\/span>: 25 %, Zahlen gem\u00e4ss IMF<\/span>). Es steuert sogar ein Drittel zum globalen Wachstum bei. In westlichen Portfolios bildet das Reich der Mitte hingegen meist nur einen Bruchteil dieses Gewichts ab.<\/p>\n\n\n\n U.S. Sanktionen gegen chine\u00adsische Tech-Firmen, Bef\u00fcrch\u00adtungen \u00fcber den Einfluss der Pekinger Regierung auf den Kapital\u00admarkt wie j\u00fcngst beim abgesagten Ant Group-B\u00f6rsengang, Corporate Gover\u00adnance-Probleme (der Fall Luckin Coffee l\u00e4sst gr\u00fcssen), aber auch die histo\u00adrisch hohe Volati\u00adlit\u00e4t in chine\u00adsi\u00adschen Aktien tragen das ihre dazu bei, dass sich diese Situation nicht \u00fcber Nacht \u00e4ndern wird. Doch auch Index\u00adan\u00adbieter wie MSCI<\/span> versuchen, dem steigenden Gewicht Chinas Rechnung zu tragen. So wurden 2018 im MSCI<\/span> Schwel\u00adlen\u00adl\u00e4nder-Index auch sogenannte A\u2011Aktien aufge\u00adnommen, die an der chine\u00adsi\u00adschen Festland\u00adb\u00f6rse gehandelt werden. Der Anteil chine\u00adsi\u00adscher Aktien im Index hat sich in den letzten 7 Jahren mehr als verdoppelt auf aktuell 41 %. Dies \u00f6ffnet den Horizont f\u00fcr passive Inves\u00adtoren in Index\u00adpro\u00addukte. Zumal in der Vergan\u00adgenheit die Renditen auf Festland\u2011, aber auch auf in Hongkong gehan\u00addelten Aktien eine tiefe Korre\u00adlation mit europ\u00e4i\u00adschen oder ameri\u00adka\u00adni\u00adschen Aktien\u00adm\u00e4rkten aufwiesen und somit im Portfo\u00adlio\u00adkontext sogar f\u00fcr h\u00f6here Stabi\u00adlit\u00e4t sorgen konnten. Disclaimer: Eine Chance f\u00fcr Investoren. <\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"wp_typography_post_enhancements_disabled":false,"_ef_editorial_meta_date_first-draft-date":"","_ef_editorial_meta_paragraph_assignment":"","_ef_editorial_meta_checkbox_needs-photo":"","_ef_editorial_meta_number_word-count":"","footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-4688","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-anlegen","clearfix"],"yoast_head":"\nHeraus\u00adfor\u00adde\u00adrungen und Altlasten bleiben\u2026<\/h3>\n\n\n\n
\u2026die auch grosse Chancen mit sich bringen<\/h3>\n\n\n\n
Westliche Anleger sind in China unterinvestiert<\/h3>\n\n\n\n
Kein einfaches Territorium<\/h3>\n\n\n\n
China mag f\u00fcr viele Anleger kontrovers oder unbere\u00adchenbar erscheinen. Deswegen aber einen Bogen um ein Engagement zu machen, d\u00fcrfte langfristig einer verpassten Chance gleich\u00adkommen. Ob das Jahr des B\u00fcffels 2021 auch ein Bullenjahr f\u00fcr chine\u00adsische Aktien wird, ist angesichts der starken Perfor\u00admance der letzten 12 Monate (Shanghai CSI<\/span> 300 Index: +34 %) fraglich. Doch den perfekten Einstiegs\u00adzeit\u00adpunkt zu finden, war auch bei allen anderen Anlage\u00adm\u00f6g\u00adlich\u00adkeiten noch nie einfach.<\/p>\n\n\n\n
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