{"id":2171,"date":"2019-02-20T07:00:48","date_gmt":"2019-02-20T06:00:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rahnbodmer.ch\/notablog\/?p=2171"},"modified":"2019-02-11T11:57:42","modified_gmt":"2019-02-11T10:57:42","slug":"china-muss-sich-weiter-oeffnen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rahnbodmer.ch\/notablog\/2019\/02\/china-muss-sich-weiter-oeffnen\/","title":{"rendered":"China muss sich weiter \u00f6ffnen"},"content":{"rendered":"

Im Handels\u00adstreit mit den USA<\/span> sitzt China am k\u00fcrzeren Hebel und wird zu Konzes\u00adsionen bereit sein. Die Expan\u00adsi\u00adons\u00adpl\u00e4ne werden nur gelingen, wenn das Land weitere M\u00e4rkte \u00f6ffnet und das Vertrauen ausl\u00e4n\u00addi\u00adscher Inves\u00adtoren gewinnt.<\/h3>\n

Gegenwind aus verschie\u00addenen Richtungen<\/h3>\n

Die konjunk\u00adtu\u00adrellen Auftriebs\u00adkr\u00e4fte haben in China in j\u00fcngster Zeit deutlich nachge\u00adlassen: Das Wachstum der Detail\u00adhan\u00addels\u00adum\u00ads\u00e4tze und der Indus\u00adtrie\u00adpro\u00adduktion ist seit Monaten im Sinkflug. Das Wachstum im 4. Quartal 2018 betrug nur noch 6,4 % und war letztmals nach Ausbruch der Finanz\u00adkrise im Jahr 2009 so schwach. Ausschlag\u00adgebend daf\u00fcr sind hausge\u00admachte Probleme. Der Kampf gegen die Schat\u00adten\u00adbanken und das ausufernde Kredit\u00adwachstum haben die Inves\u00adti\u00adti\u00adons\u00adneigung der privaten Unter\u00adnehmen und das Ausga\u00adbe\u00adver\u00adhalten der Konsu\u00admenten beein\u00adtr\u00e4chtigt. Wenn die Gefahr einer weiteren Wachs\u00adtums\u00adver\u00adlang\u00adsamung droht, wird China die Geldpo\u00adlitik weiter lockern und die staat\u00adliche Nachfrage ankurbeln. Ein st\u00e4rkerer Gegenwind droht jedoch aus dem Handels\u00adkon\u00adflikt mit den USA<\/span>. Die im Dezember erfolgte Ank\u00fcn\u00addigung Chinas, die Einfuhr von ameri\u00adka\u00adni\u00adschem Soja zuzulassen und mit den Straf\u00adz\u00f6llen auf US-Autos zumindest vor\u00fcber\u00adgehend zuzuwarten, unter\u00adstreichen, dass China am k\u00fcrzeren Hebel sitzt und zu Konzes\u00adsionen bereit ist.<\/p>\n

Kann sich China Leistungs\u00adbi\u00adlanz\u00adde\u00adfizite leisten?<\/h3>\n

Unabh\u00e4ngig vom Handels\u00adkon\u00adflikt hat sich Chinas Aussen\u00adhan\u00addels\u00adpo\u00adsition in den letzten Jahren stetig verschlechtert. Verant\u00adwortlich war das steigende Defizit der Dienst\u00adleis\u00adtungs\u00adbilanz, das vor allem die zuneh\u00admenden Auslands\u00adreisen und den damit einher\u00adge\u00adhenden Devisen\u00adab\u00adfluss widerspiegelt.<\/p>\n

<\/p>\n

In den ersten drei Quartalen 2018 wies China sogar ein Leistungs\u00adbi\u00adlanz\u00adde\u00adfizit auf, was aber Washington kaum bes\u00e4nf\u00adtigen wird, zumal das Defizit gegen\u00fcber China mit rund USD<\/span> 350 Mrd. immer noch gewaltig ist. Die USA<\/span> werden alles daran\u00adsetzen, das Defizit zu reduzieren. Auch andere Faktoren k\u00f6nnten die \u00dcbersch\u00fcsse Chinas nachhaltig reduzieren. Dazu z\u00e4hlen die Ankur\u00adbelung des inl\u00e4n\u00addi\u00adschen Konsums durch Steuer\u00adsen\u00adkungen und die h\u00f6heren Inves\u00adti\u00adtionen im Zusam\u00admenhang mit der \u00abBelt and Road\u00bb-Initiative. Aus makro\u00ad\u00f6ko\u00adno\u00admi\u00adscher Sicht spiegelt das sinkende chine\u00adsische Leistungs\u00adbi\u00adlanz\u00adde\u00adfizit eine Norma\u00adli\u00adsierung der inl\u00e4n\u00addi\u00adschen Sparquote wider, die zwischen 2004 und 2008 auf ein ausser\u00ador\u00addentlich hohes Niveau gestiegen war. Eine dauerhaft tiefe Sparquote oder eine negative Leistungs\u00adbilanz bedeutet aber auch, dass China vom einst gr\u00f6ssten Kapital\u00adex\u00adporteur zu einem Kapital\u00adim\u00adporteur mutieren wird. Wenn China aufgrund einer tieferen Sparquote nicht mehr in der Lage ist, ausl\u00e4n\u00addische Defizite mit zu finan\u00adzieren, wird dies negative Auswir\u00adkungen auf das inter\u00adna\u00adtionale Zinsniveau haben. Aufgrund der immer noch sehr hohen Devisen\u00adre\u00adserven d\u00fcrften aber Leistungs\u00adbi\u00adlanz\u00adde\u00adfizite f\u00fcr China selbst vorderhand kein grosses Problem sein.<\/p>\n

Weitere Reformen sind notwen\u00addiger denn je<\/h3>\n

Ob sich China auch langfristig Defizite leisten kann, wird entscheidend von der Inves\u00adti\u00adti\u00adons\u00adbe\u00adreit\u00adschaft inter\u00adna\u00adtio\u00adnaler Anleger abh\u00e4ngen. Deshalb d\u00fcrfte sich China gezwungen sehen, die Markt\u00adli\u00adbe\u00adra\u00adli\u00adsierung voran\u00adzu\u00adtreiben. Vor allem m\u00fcsste Peking, in den bisher von den Staats\u00adbe\u00adtrieben dominierten Sektoren mehr Wettbewerb zulassen und Monopole aufbrechen. Wie weit Peking tats\u00e4chlich bereit ist, die Kontrolle \u00fcber gewisse M\u00e4rkte aufzu\u00adgeben, ist derzeit kaum abzusch\u00e4tzen. In einem optimis\u00adti\u00adschen Szenario k\u00f6nnten die Verhand\u00adlungen mit den USA<\/span> diesen Prozess beschleu\u00adnigen. Ein zu starker Druck oder ein eskalie\u00adrender Handels\u00adkon\u00adflikt k\u00f6nnte aber auch den gegen\u00adtei\u00adligen Effekt haben.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Das Land steht von verschie\u00addenen Seiten unter Druck.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"wp_typography_post_enhancements_disabled":false,"_ef_editorial_meta_date_first-draft-date":"","_ef_editorial_meta_paragraph_assignment":"","_ef_editorial_meta_checkbox_needs-photo":"","_ef_editorial_meta_number_word-count":"","footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-2171","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-anlegen","clearfix"],"yoast_head":"\nChina muss sich weiter \u00f6ffnen - Nota Blog<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.rahnbodmer.ch\/notablog\/2019\/02\/china-muss-sich-weiter-oeffnen\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"China muss sich weiter \u00f6ffnen - 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